今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值(z勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善hí)发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础。因此，看准勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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