编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中(牛鬼蛇神是什么生肖zhōng)，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)牛鬼蛇神是什么生肖后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股(gǔ)票(piào)。从被调(diào)出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金牛鬼蛇神是什么生肖季报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一(yī)年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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