编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换(huàn)了(le)上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓35c到底有多大，35c是多少的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要(yào)一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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